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50ETF认购期权空头和多头的具体分析与怎么对冲

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很多投资者分不清空头认购期权和多头认沽期权的区别。虽然两者都对市场走势持否定态度,但两者有本质区别。空头认购期权和多头认沽期权都对资产价格持负面态度,认为资产价格会下跌,或因担心资产价格下跌而采取防范措施。至于两者的区别,就在于是谁发起的协议,也就是谁是权利人。

50ETF认购期权空头和多头的具体分析与怎么对冲

一、50ETF认购期权空头与多头举例

假设今年的粮食价格是10元1公斤,农民不看好明年的粮食价格,但买家非常看好明年的粮食价格。农民认为粮食价格会下降,而购买者认为粮食价格会上升。双方在自己主观判断的基础上,会为下一年的交易行为做出收益最大化的交易行为。

购买者向农民支付了5000元,并达成协议,购买者有权以10元一斤的价格购买下一年收获的10000斤粮食,不考虑下一年的粮食价格,农民有义务以10元一斤的价格向购买者出售粮食。

如果明年粮食价格涨到14元一斤,购买者可以10元10000斤=10万元的价格购买粮食,农民无法拒绝,这就值得以14元一斤的原价购买粮食,相当于盈利。农民遭受了损失,因为他们以14元1公斤和10元1公斤的价格“出售”了粮食。

如果明年粮价下跌,购买者不能履行购买权,放弃购买粮食,他只会损失5000元,而农民从购买者那里白赚5000元。

在这个认购期权的交易过程中,农民是认购期权的空方。

现在再来说认沽期权。今年,农民依次向买家支付了5000元,并达成了协议。对于明年收获的1万斤粮食,无论明年粮食价格如何,农民都有权以10元1斤的价格向购买者出售粮食,购买者有义务以10元1斤的价格向农民购买粮食。

如果明年粮食价格降到2元一斤,那么农民就有权利以10元一斤的价格把粮食卖给买家,买家也无法拒绝,这比2元一斤原价卖粮食赚钱多了。买家只能亏本买粮,粮价越低损失越大。

如果明年粮食价格涨到14元一公斤,农民就无法履行卖权,只亏5000元,而购买者白赚5000元。

在这个认沽期权的交易过程中,农民是认沽期权的多方。

二、50ETF认购期权技巧之多头与空头

认购期权(多头):买入,付期权费,买入权利;

认购期权(空头):卖出,收期权费,卖出义务。

认沽期权(多头):买入,付期权费,卖出权利;

认沽期权(空头):卖出,收期权费,买入义务。

50ETF认购期权空头和多头的具体分析与怎么对冲

三、50ETF期权对冲之认购期权与认沽期权操作

比如一个股票基金经理持有一篮子的股票头寸,但由于短期内某个特殊事件带来的市场不确定性,感觉该组合存在一定的下跌风险,因此买入或卖出期权对冲短期下跌风险,而不是付出高昂的交易成本(平仓,稍后再平仓)来清理自己的投资组合,可能是一个非常经济且低成本的选择。

对冲保护听上去似乎是一个没有什么负面效果的行为,但是读者这里要清楚一个概念,对冲是你对未来形势做权衡后的一个选择,每一笔对冲其实都有它的一个牺牲,或者说是交换。

买入股票,卖出等量的认购期权,实际上相当于合成后卖出认沽期权,更容易理解。为什么投资组合上行空间有限,因为卖出认沽期权的利润有限。但如果你用买入认沽期权来保护多头仓位,并不会完全锁定上涨空间,因为一旦买入认沽期权接近清零,持有多头仓位的上涨获利空间就会重新打开。购买认沽期权的保护的弊端已经介绍给你了。

一般来说,如果整个市场的波动性偏高,投资者持有的标的资产在一定时期内可能出现波动的概率大于大幅下跌,那么卖出认购期权保护更为合适。投资者可以根据自己的风险承受能力,选择卖出多少个德拉认购期权,即实际价值、平均价值、或想象价值

由于高波动性,认沽期权可以获得更多的价值,对投资者有利。另一方面,如果标的资产向下波动,认沽期权的价值也可以抵御持有标的的大部分损失。但是,如果整体市场或者标的资产的波动性很低。

而且投资者担心市场或标的存在尾部风险,即资产价格可能在一段时间内大幅下跌。那么在低波动期,认沽期权的价值相对较低。因此,在这种情况下,购买认沽期权的保护是相对经济有效的。

总之,投资者需要根据自己的风险承受能力和对市场波动和趋势的看法,灵活运用认购期权和认沽期权来保护自己的头寸。

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四、50ETF认沽与认购期权价值之价格变化

影响两者价格差异的一个因素是波动率偏差。这对上涨市场的投资者来说是一件好事,他们可以以更低的价格购买认购期权。另一方面,想持有单一认沽期权的投资者必须付出更高的价格。

利率会影响期权价格。利率高的时候,期权价格会上涨,但是利率接近于零的时候,期权价格就不再是交易者考虑的因素。当价格下跌时,隐含波动率增加。当价格上涨时,隐含波动率降低

五、50ETF认沽与认购期权价值之供求关系

通过观察市场,投资者可以看到,虽然市场总体认购,未来会反弹至新高,但当市场下跌时,下跌比市场上涨时更加突然和严重。

你可以从实际的角度来看这个现象。那些总是喜欢持有一些假想认购期权的投资者,可能会有一些多年的成功交易。只有市场在短时间内大幅上涨,才能取得成功

在大多数情况下,这些期权到期时毫无价值。持有低价值的认购期权是一项亏损的业务。这就是为什么对大多数投资者来说,持有大量想象中的认购期权不是一个好主意。

与认购期权持有者相比,持有深度假想认沽期权的人更容易看到自己的期权到期一文不值。但有时市场下跌如此之快,以至于这些虚假期权的价格飙升。市场下跌使认沽期权更有价值。

投资者提高认沽期权的价格,以保护他们投资组合中的资产。他们不在乎,更有可能的是,他们不知道如何给期权定价,所以他们为期权支付了惊人的价格。

卖方理解风险,要求买方收取保证金出售期权。认为需要以任何价格购买认沽期权的投资者是波动偏离的主要原因

六、50ETF认沽与认购期权价值之小概率机会

在瞬息万变的市场下,虚拟价值期权的买家有时会赚很多钱,这可以让投资者看到机会。一些投资者仍然持有一定数量的认沽期权来对冲风险,而另一些投资者希望抓住机会有朝一日赚大钱。

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