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具体来说50ETF期权中的“末日轮”是什么?

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作为金融市场的新宠,50ETF期权对大家来说并不陌生。它是一个完美的产品,风险小,利润大,但也有一些投机取巧的玩家。我们知道期权买家最大的朋友是趋势。无论是现货市场还是衍生品市场,哪里能找到把握走势的恒常套路?叫做“期权末日轮”。难得的“潮流”,易失的权利金。那么50ETF期权末日轮是什么呢?

具体来说50ETF期权中的“末日轮”是什么?

一、50ETF期权末日轮是什么?

一些投资者会问:既然期权合约的时间价值随着到期日的临近而加速,我们可以考虑保守的方法吗?比如你在到期日前一天(周二)或两天(周一)买了Cross-Type,你能实现“三年不开业,三年开业”吗?我们做一个小的回测,在到期日、前一天、前一天以开盘价买入平值多空组合,在到期日以收盘价卖出。结果是:

(1)如果自2015年50ETF期权上市以来一直采用“周二买入多空型”的方式,则52个月盈利10次,年化收益率为-7.90%。

(2)如果再保守一点,回测显示52个月的次数比“周二买入多空型”多,胜率达到32.69%,四年半的总盈亏为-2375元,年化收益率为-12.87%,比“周二买入多空型”差。

(3)根据今年的市场情况,如果从2019年1月到6月每个月都采用“末日抽奖”,那么“到期日买入多空”的年化收益率为-35.59%,“周二买入多空”为-42.33%,“周一买入多空”为-22.15%。他们中没有一个人通过采用末日轮获利。

二、50ETF期权末日轮风险管理

我们可以借鉴过去,数据回测揭开了“末日轮”的巨大陷阱。任何非基于市场判断的无脑猜测,无论期权多么“便宜”,持续的权利金支出都成为买方的持续损失

具体来说50ETF期权中的“末日轮”是什么?

回看目前的市场情况,2019年7月的50ETF期权合约将于7月24日到期,而在到期日前一周,50ETF期权合约持仓数超过400万,于是纷纷入市赚取合约到期趋势。回顾“末日轮”的历史结果,它给了大量赌博的投资者。

三、50ETF期权末日轮需要有巨大行情的配合

能有高倍数的期权,必然要伴随着标的的大幅波动,一般来说,当日2%以上的波动才足以让期权翻番或好几倍,而这样的行情在50ETF里平常就不太多件,再精确踩点到行权日前的最后三天更加少见。2017年以来,这样的次数出现的并不会太多。

四、50ETF期权末日轮要注意时间价值和波动率

对于快到期期权来说,买方的敌人是时间,时间的流失总是确定的,在最后几天,时间没过一分钟而标的还没有大的波动,买方的心理是焦灼的。仿佛一场球赛进行到了80分钟,我方还没有掌握足球的控制权,这是非常着急的。

具体来说50ETF期权中的“末日轮”是什么?

波动率不管之前多么花哨,多么高,在到期日前都化作时间价值归零,而若是前期波动率太高,期权价格就会很贵,盈亏比不合适。

五、50ETF期权末日轮要注意仓位控制

50ETF期权末日轮要注意不管是行权日买期权还是卖期权,最重要的都是做好仓位控制,因为有很多的虚值末日期权,在行权日前两天和行权日当天,可能涨两三倍,从几十元涨到100-200多元/张,但随着波动率的回归、时间价值的衰减以及最后未能变成平值、实值期权,逃脱不了归零的命运。

做好仓位控制,既可以在反向波动时保证金不被追加,也可以有资金去做好对冲,可以从容的应对期权短期价格波动和波动率的升降,最后赚取期权归零的权利金。

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