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50ETF期权限制开仓都会有什么影响嘛?

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对于广大投资者而言,50ETF期权市场的限开仓制度是一个十分陌生的制度。以下我们将对限开仓制度进行全面解析,帮助大家了解限开仓可能带来的影响,提前应对可能存在的风险。

一、50ETF期权开仓什么是限开仓制度?

所谓限制开仓,是指对合约标的为股票或交易所交易基金(ETF)的认购期权,当同一到期月份的合约持仓对应的标的数量达到标的流通总量的一定比例时,交易所限制该合约的开仓交易(包括买入开仓及卖出开仓)。

按照《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法》第四十七条的规定,当上证50ETF期权某月未平仓认购合约对应的50ETF份额总数达到或超过50ETF(510050)流通总量的75%时,即会触发限开仓,从次一交易日起暂停相应月份的认购期权开仓。该比例下降至70%以下时,自次一交易日起恢复买入开仓和卖出开仓。

50ETF期权限制开仓都会有什么影响嘛?

二、50ETF期权开仓限制开仓有什么影响?

限开仓制度与大家比较熟悉的限仓、限购制度一样,都是境内外衍生品市场常用的重要风控手段。从上交所期权市场运行近5年的经验看,这些风控措施共同保证了期权市场的平稳健康运行。投资者初次接触限开仓,有必要了解其相关影响,但也不应夸大其带来的影响。就本次限开仓而言,限制开仓的合约仅为5月到期的15个认购合约,仅占目前挂牌的168个合约的8.9%左右。整体上看,此次限开仓对市场的总体影响较小,仅影响少量合约的开仓交易。

期权触发限开仓时,最主要的影响是自次一交易日起暂停该合约品种相应到期月份认购期权的买入开仓和卖出开仓。其他月份合约开平仓、认沽期权合约开平仓、当月认购期权平仓及备兑开平仓等均不受影响,合约交割风险也有限。

三、50ETF期权限仓其他到期月份合约不受影响

根据《风险控制管理办法》的规定,暂停开仓仅限于触发限开仓的月份的认购合约。本次仅有5月份到期的15个认购合约触发限开仓,而其他月份未达到限开仓标准,因此只会暂停5月到期的50ETF认购期权的开仓交易,其他到期月份的认购期权的开仓、平仓均不受影响。

四、50ETF期权限仓认沽期权开仓不受影响

在期权市场实行限开仓制度主要是为了避免在期权行权交收时出现逼仓现象,因而只对特定月份的认购期权适用限开仓。本次5月到期合约发生限开仓,投资者虽然不能进行当月认购期权的开仓交易,但可以进行当月认沽期权的开仓交易。

五、50ETF期权限仓认购期权仍可正常平仓

50ETF期权限制开仓都会有什么影响嘛?

限开仓制度仅限制相关合约的开仓交易,不限制平仓交易。触发限开仓不代表当月认购合约不能再进行交易,限开仓期间仍能进行相应合约的买入平仓、卖出平仓和备兑开平仓。

六、50ETF期权限仓备兑开仓不受影响

尤其需要注意的是,备兑开仓虽然也是期权开仓,但不受限开仓制度的影响,主要理由有二:第一,备兑开仓已持有合约标的,即使到期被行权,也不会发生逼仓现象;第二,限开仓后,允许备兑开仓可以有效增加供给,提高市场流动性。

七、50ETF期权合约的要点之交割风险有限

50etf期权合约的要点之国内外期权市场设立限开仓制度主要是为防范现货市场逼仓风险。但需要注意的是,2019年5月到期的上证50ETF认购期权中,实值合约占比不大,截至5月6日收盘,实值合约持仓量占比仅为3.73%。通常情况下,仅有实值合约才可能会被行权,虚值合约不会被行权。因此预计当月合约到期时,实际需要交割的标的数量较小,不会引发逼仓现象,合约交割风险有限,投资者不必过于担心。

假设投资者手里持有深度实值的50ETF认购期权,在临近到期时:

1、如果投资者选择到期行权,那么他就必须准备足额的行权资金,有时候这可能是一笔大数目。

比如你持有50张“50ETF购9月2500”,你就必须在到期日准备125万的资金参与交割,而短期筹措这笔资金,可不是一笔小数目。

2、如果投资者选择卖出平仓,啥都不用准备,直接赚权利金差价。

如果你选择卖出平仓,你将直接赚取开仓到平仓的权利金价差,不需要准备这125万的巨额资金,这大大提升了你资金的使用效率,你大可将闲置资金去买卖别的期权,甚至做逆回购等现金管理。

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