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50ETF期权合约价格分析与空头市场操作策略

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50ETF期权合约价格主要受标的变化和波动率等因素的影响,本身并不具有任何趋势和规律,分析的重点应该放在标的和波动率等因素上。这正像太阳升起,鸡会打鸣,你不能把鸡弄打鸣了,太阳就会升起一样,不能本末倒置了。

一、50ETF期权合约中指数介绍

50ETF期权合约中指数构成:可以理解成上海市场前50只市值较大,流动性好的前股票组成;从行业权重分布可以看出,金融(主要是保险和银行)业一枝独大,约占60%的权重

从前十大权重股可以看的出来,中国平安权重约17%,茅台权重接近10%,其它5只银行股约20%的权重,你就可以看出平安和茅台对50的影响有多大了。提示:按编制方法,权重每天都在变化,比如1年前茅台的权重才5%。

50ETF期权合约价格分析与空头市场操作策略

二、50ETF期权合约中分析方法

基本面分析法:

1.宏观经济走势、货币政策、监管动态

2.估值对比、PB对比、总市值对比

3.大权重个股的重要公告

例:从银行PB(市净率)分位数可以大概看出银行股处于高位还低位。从最近几年来看,四大行PB在0.8左右低估,1.0左右正常,1.0以上高估。

技术分析法:

对于50ETF期权买方来说,更适合短线投机,使有KDJ等灵敏的指标在震荡市场中能起到意想不到的效果,对于卖方来说,MACD等趋势指标更合适。

三、50ETF期权交易策略之空头市场

1、买入看跌期权

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适用于投资者预计标的物价格将趋势性下跌,且波动率上升的情形。其最大损失为期权权利金,最大盈利为执行价格K减去权利金。

2、卖出看涨期权

适用于投资者预期标的物价格将下跌,但波动率降低或中性的情形。这种策略可以在标的物价格小幅下跌的情况下获得卖出看跌期权的权利金收入。

3、熊市价差组合

看涨熊市价差组合是买入1份较高执行价格的看涨期权,同时卖出1份同一标的、相同到期日的较低执行价格的看涨期权。看跌熊市价差组合与看涨熊市价差组合相似,利用看跌期权“买高卖低”来构建。

该策略适用于投资者预期标的物价格将下跌,但波动率中性的情形。与牛市价差组合相似,投资者可以根据对市场跌幅的预期和最大涨幅承受幅度来进行期权合约的选择,从而以最低的成本满足预定的风险收益需求。

四、50ETF期权空头市场期权操作

1、防守型熊市价差组合

50ETF期权操作中防守型熊市价差组合又称2比1熊市差价组合,由看跌牛市价差组合演变而来。该策略是买入2份较低执行价格的看跌期权,同时卖出1份同一标的、相同到期日的较高执行价格的看跌期权。

该策略适用于投资者预期标的物价格将下跌,波动率增大的情形。与熊市价差组合相比,该策略保留了标的物下跌的获利机会。与买入看跌期权相比,又具有市场上涨仍可获利的特点。

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2、熊市混合期权

该策略是指卖出一个较高执行价格的看涨期权,同时买入一个同一标的、相同到期日的较低执行价格的看跌期权。该策略的损益曲线同期货空头相似,区别在于它在一定的价格范围内提供了一个无损益状态的平台。该策略适用于投资和预期市场下跌,但波动率中性或增大的情形。

3、杀跌型熊市组合

又称补仓型熊市组合。它是投资者追加购买一系列执行价格更低的看跌期权,即多个不同执行价格的看跌期权的组合。

该策略是最激进的期权做空策略,主要适用于投资者强烈预期标的物价格将大幅下跌,波动率大幅下降的情形。

五、50ETF期权行情中震荡行情

如果不明确未来的多空方向,但预期将来一段时间沒有大幅影响标的价格变化的事件发生,标的波动率保持不变甚至下降,在这样的中性市里,宜采用卖出策略。卖出期权会获得负的vega和正的theta,这样可以从波动率下降和时间消耗中盈利。中性市策略需要在收取的权利金足以覆盖标的价格波动的情况下才能取得盈利。

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