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50ETF期权的交易优势和杠杆率是什么?

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期权作为一种自带杠杆的金融衍生工具,给大多数投资者的印象就是“高杠杆、高回报”,然而期权杠杆如何计算呢? 是否全部期权合约杠杆都很高呢?高杠杆又体现在哪些地方呢?跟小编一起学习一下吧!50ETF期权的交易优势和杠杆率是什么?

一、期权杠杆是什么?

交易过期货的投资者可能对杠杆并不陌生,简单说就是“以小博大”,用少量的资金就能够交易大额的资产。比如期货市场上只需要缴纳一定的保证金(如10%),就能够交易面额为100%的商品,占用资金(保证金)的盈利与亏损均会被放大,其杠杆的计算也较为容易,即为商品价值与保证金的比率。

然而对于期权,又该怎样计算它的杠杆呢?我们先以一个具体的例子来直观感受期权的杠杆效应。

案例:豆粕期货1705合约目前价格为3000元/吨,现在有行权价为3000的看涨期权价格为60元/吨。若到期时期货价格上涨5%至3150元/吨,看涨期权价格将上涨至150元/吨,涨幅150%,杠杆30倍(150%除以5%);若期货价格上涨10%至3300元/吨,期权价格将上涨至300元/吨,涨幅400%,杠杆40倍。

由此可见,对于同样一份期权,同样是以到期日为基准,标的期货价格涨跌幅度不同,对应的杠杆也是不同的。那么问题来了,有没有一种方法能够直观计算期权的杠杆呢?

二、期权杠杆如何计算?

我们首先从期权杠杆的定义出发:当标的期货价格变动1%时,期权价格能够变动多少百分比。然而,期权价格与标的期货价格的关系并非是简单的线性关系,这决定了期权的杠杆是不断变动的。但我们仍然可以根据定义得到如下的杠杆计算方式(下文所说期权杠杆均是按此方法定义):

期权杠杆=期权价格变化幅度/期货价格变化幅度=(期权价格变化/期权价格)/(期货价格变化/期货价格)=期货价格/期权价格*Delta

若最终结果为负值,则代表期权价格变动方向与标的期货价格变动方向相反。目前部分期权交易软件上会有杠杆率和真实杠杆率两个杠杆指标(如表1):其中真实杠杆率也就是上面所计算的期权杠杆;杠杆率则就是期货价格与期权价格的比值,也是目前很多投资者所理解的期权杠杆。事实上,杠杆率这个值只能当成实际杠杆的一种近似计算,只有当到期期权足够实值时,两者才会近似相等。

上文所说的杠杆是针对期权买方而言,对于卖方其杠杆效应相对买方会大打折扣,因卖方缴纳了不菲的保证金。那么期权卖方的杠杆到底拥有多少呢?我们从目前交易所期权卖方保证金的计算公式来看。

二、期权卖方保证金怎么计算?

卖方期权保证金=权利金+max(期货交易保证金-1/2×期权虚值额,1/2  ×期货交易保证金)

从保证金的计算公式可以看出,对于实值和平值期权,期权保证金是高于标的期货的,因此对于实值和平值期权,其杠杆水平一般情况下是低于期货的。而对于虚值期权,尤其是深度虚值期权,保证金可能会低于标的期货,杠杆水平有时会比期货高,但由于保证金最低为期货保证金的一半,因此期权卖方杠杆水平一般不会超过期货的两倍。

众所周知,50ETF期权的市场价格波动非常大,而且有到期价值归零的风险,那么为什么50ETF期权会成为全球证券市场交投活跃的金融工具呢?今天小编将介绍50ETF期权的交易杠杆、有限损失和风险对冲三大功能,为大家展示50ETF期权交易的优势是什么50ETF期权的交易优势和杠杆率是什么?

三、50ETF期权交易的优势是什么?

1.交易杠杆功能

50ETF期权自身具有交易杠杆,投资者只需要付出少量的期权费,就能分享标的资产价格变动带来的收益。因此买50ETF期权就好像买彩票那样,可以以小博大。

可以通过一个简单的例子来说明。例如,投资者支付了1元权利金买入了X公司的股票认购期权,3个月之后投资者可以按10元/股买入X股份。3个月后X公司的股票价格会有多种可能,投资者买入股票期权和只买股票两种投资方式获得的收益如下图所示。比如说,股票上涨50%,买入认购期权的收益率是400%。

可以看到,如果股票上涨,买入股票认购期权的收益率远远超过买入股票的收益率。

我们来看看上交所50ETF期权的例子。

如果投资者看好未来大盘蓝筹股行情,可以考虑买入50ETF或者50ETF认购期权。比如某个交易日50ETF收盘价为2.496元,对应的行权价为2.5元的认购期权的收盘价为0.0728元。即买入1张该认购期权的投资者可以到期以2.5元的价格买入10000份50ETF。

如果50ETF的价格上涨超过2.5728元,投资者就能享受上涨的收益。

买入认购期权的交易杠杆接近34倍(2.496/0.0728),即投资者买入1万元该认购期权,就能享受34万元50ETF市值带来的上涨收益。这样通过买入认购期权,为投资者增持股票节省了大笔的资金支出。

2.有限损失功能

投资者买入50ETF期权需要支付权利金,如果持有到期期权价值归零,那么投资者的最大亏损就是权利金。投资者如果持有认购期权其最大的风险就是损失全部权利金,不像持有股票或者融资加杠杆买入股票,一旦股票大幅下跌亏损会很大甚至产生补仓风险。

以上述案例来看,投资者买入1万元认购期权就能享受34万元50ETF市值带来的上涨收益。如果50ETF没有上涨反而大跌,那么投资者最大的亏损就是1万元。

但是如果投资者持有34万元的50ETF,那么50ETF下跌5%就将产生1.7万元的亏损。如果投资者是通过两融账户加杠杆买入34万元50ETF,那么50ETF下跌5%产生的亏损还将超过1.7万元。

并且50ETF价格上涨越大,投资者买入认购期权获利越大。相反,如果50ETF价格下跌越大,投资者买入认沽期权获利越大。

3.风险对冲功能

投资者买入认沽期权相当于为股票买了份保险,即50ETF期权可以成为套保工具,帮助投资者规避股票下跌的风险。

以上面的案例来说明,某个交易日50ETF收盘价为2.496元,对应的行权价为2.5元的认沽期权的收盘价为0.0731元。即买入1张该认沽期权的投资者可以到期以2.5元的价格卖出10000份50ETF。

买入认沽期权的交易杠杆接近34倍(2.496/0.0731),即投资者买入1万元该认沽期权,相当于对冲了34万元50ETF市值的下跌风险。

也就是说,无论未来50ETF的价格从2.496元下跌到多少,投资者都可以以2.5元的价格卖出50ETF,即34万元市值不受市场下跌的影响,就相当于为投资者持有的34万元50ETF市值买了份保险。

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